Glossar
Vote-Escrowed Token (veToken)
Aktualisiert 12. Juni 2026
Vote-Escrowed Token (veToken) ist ein nicht übertragbares Governance-Instrument, das ein Protokoll an Nutzer ausgibt, die ihre nativen Token für einen definierten Zeitraum sperren – im Gegenzug erhalten sie zeitgewichtete Stimmrechte sowie weitere Protokollvorteile.
Mechanismus und Berechnung
Das Modell wurde von Curve Finance eingeführt: Wer CRV-Token einschließt, erhält veCRV als Nachweis der Sperrung. Die Stimmkraft ergibt sich dabei nicht allein aus der Menge gesperrter Token, sondern aus der verbleibenden Laufzeit:
`` Voting Power = gesperrte Menge × (Entsperrzeitpunkt − jetzt) / MAX_LOCK_TIME ``
Bei Curve beträgt die maximale Laufzeit vier Jahre. Wer 100 CRV für vier Jahre sperrt, erhält 100 veCRV; dieselbe Menge mit nur einem Jahr Restlaufzeit entspricht lediglich 25 veCRV. Die Stimmkraft nimmt linear ab, bis sie bei Ablauf der Sperrfrist auf null sinkt. Dieses zeitgewichtete Design soll kurzfristige Governance-Arbitrage erschweren und langfristiges Engagement belohnen.
Rechte und Einschränkungen
Inhaber von veTokens erhalten typischerweise drei Vorteile: erstens direkte Stimmrechte über Protokollentscheidungen wie die Gewichtung von Liquiditätspools, zweitens einen Boost auf Liquiditäts-Mining-Rewards und drittens einen Anteil an den Protokollgebühren. Im Gegenzug ist das veToken nicht handelbar und nicht übertragbar – eine bewusste Konstruktionsentscheidung, die verhindert, dass Stimmrechte kurzfristig auf dem Markt gekauft und nach der Abstimmung sofort wieder verkauft werden.
Das Modell hat sich als eigenständiges Tokenomics-Design-Pattern etabliert. Balancer übertrug es auf veBAL, weitere Protokolle folgten. Kritiker weisen darauf hin, dass lange Sperrzeiten das Kapital des Nutzers für den gesamten Zeitraum illiquide stellen – ein Risiko, das besonders dann relevant wird, wenn sich die Ausrichtung eines Protokolls ändert oder der Nutzer auf sein Kapital angewiesen ist.
Abgrenzung zum herkömmlichen Governance-Token
Ein gewöhnlicher Governance Token verleiht Stimmrechte proportional zum Bestand und ist frei handelbar. Das veToken-Modell ergänzt diese Grundlogik um eine Zeitkomponente: Nicht der Bestand allein, sondern Bestand multipliziert mit Commitment entscheidet über den Einfluss. Das schafft strukturell andere Anreize, löst aber nicht alle Governance-Probleme – konzentrierter Token-Besitz überträgt sich direkt auf konzentrierte Stimmkraft.