Glossar
Time-Weighted Average Price (TWAP)
Aktualisiert 12. Juni 2026
Time-Weighted Average Price (TWAP) ist ein Durchschnittspreis, der den Gesamtwert aller Trades innerhalb eines definierten Zeitfensters durch das gesamte Handelsvolumen dieses Zeitraums teilt – und zugleich der Name eines Ausführungsalgorithmus, der große Orders gleichmäßig über eben dieses Zeitfenster verteilt.
Funktionsweise: Große Orders in gleiche Tranchen
Der Kerngedanke ist simpel: Wer eine sehr große Position in einem Zug kauft oder verkauft, bewegt den Marktpreis durch seinen eigenen Auftrag – ein Effekt, den Händler als „Market Impact" bezeichnen. Ein TWAP-Algorithmus löst dieses Problem, indem er die Gesamtorder in gleich große Teilorders zerlegt und diese in festen Zeitabständen ausführt. Soll zum Beispiel eine Position über vier Stunden aufgebaut werden, wird die Order in sechzehn Tranchen à 15 Minuten aufgeteilt. Das Ziel ist, am Ende einen Ausführungspreis nahe dem marktweiten Durchschnitt über diesen Zeitraum zu erzielen – weder auffällig günstig noch teuer.
Wichtig zur Abgrenzung: TWAP gewichtet ausschließlich nach Zeit, nicht nach Volumen. Der verwandte Volume-Weighted Average Price (VWAP) berücksichtigt hingegen, wie viel Volumen zu welchem Preis umgesetzt wurde. In Märkten mit stark schwankendem Handelsvolumen – typisch für Kryptowährungen – kann TWAP daher ein stabileres Referenzmaß liefern als VWAP.
TWAP als DeFi-Preisorakel
Im dezentralen Finanzwesen (DeFi) hat TWAP eine zweite, eigenständige Rolle übernommen: als manipulationsresistenter On-Chain-Preismechanismus. Protokolle wie Uniswap v2 und v3 akkumulieren Preisdaten über mehrere Blöcke und berechnen daraus einen TWAP-Referenzpreis. Da ein Angreifer den Preis über einen längeren Zeitraum und viele Blöcke hinweg verzerren müsste – was kapitalintensiv und riskant ist –, gilt TWAP als deutlich robuster gegenüber Flash-Loan-Attacken als ein einfacher Spot-Preis. Lending-Protokolle und andere Smart Contracts greifen deshalb bevorzugt auf TWAP-Orakel zurück, wenn sie einen verlässlichen Marktpreis benötigen.
Einordnung und Grenzen
TWAP ist ein technisches Werkzeug zur Orderausführung und Preisreferenz, kein Handelssignal. Wie alle Indikatoren und Algorithmen kann auch TWAP in bestimmten Marktphasen – etwa bei anhaltenden Trendschüben oder extrem dünner Liquidität – zu suboptimalen Ergebnissen führen. Die Nutzung eines TWAP-Algorithmus garantiert keine vorteilhafte Ausführung. Dieser Eintrag dient ausschließlich der Begriffsklärung und stellt keine Anlageberatung dar.