Glossar
Maximum Drawdown
Aktualisiert 12. Juni 2026
Maximum Drawdown (MDD) ist ein asymmetrisches Risikomaß, das den größtmöglichen Wertverlust eines Portfolios oder Finanzinstruments zwischen einem Höchst- und einem nachfolgenden Tiefstkurs innerhalb einer definierten Betrachtungsperiode beschreibt – gemessen, bevor ein neues Kurshoch erreicht wird.
Berechnung und Interpretation
Die Formel lautet:
MDD = (Kurstief × 100 / Kurshoch) − 100
Ein konkretes Beispiel: Notiert ein Asset zunächst bei 105 € und fällt anschließend auf 94 €, ergibt sich ein Maximum Drawdown von −10,48 %. Das entspricht dem maximalen Verlust, den ein Anleger erlitten hätte, der exakt am Hoch gekauft und am Tief verkauft hätte.
Der MDD misst ausschließlich das Verlustrisiko – Gewinne bleiben außen vor. Sein konzeptionelles Gegenstück ist der Maximum Upswing, der die größtmögliche Kurssteigerung im selben Zeitraum beschreibt. Ein niedriger MDD signalisiert geringere Wertschwankungen und tendenziell geringeres Risiko; ein hoher MDD weist auf stärkere Drawdown-Phasen hin. Im Kryptobereich sind ausgeprägte Drawdowns historisch keine Seltenheit, was dem MDD als Vergleichskennzahl besonderes Gewicht verleiht.
Varianten und Grenzen
Im Prop-Trading wird zwischen zwei Modellen unterschieden: Beim Static Maximum Drawdown liegt der Verlustboden fest auf Basis des Startkapitals – unterschreitet das Konto diesen Pegel, wird es geschlossen. Beim Trailing Drawdown verschiebt sich die Grenze dynamisch nach oben, sobald der Kontostand wächst; Gewinne verringern also den verfügbaren Verlustpuffer nicht, erhöhen aber das Risiko, durch den gestiegenen Schwellenwert ausgestoppt zu werden.
Trotz seiner Nützlichkeit hat der MDD klare Grenzen: Er sagt nichts über die Häufigkeit von Drawdowns in einem Zeitraum aus, und er lässt die Dauer einer Verlustphase – also wie lange ein Portfolio brauchte, um den Höchststand zurückzuerobern – vollständig außer Acht. Zwei Portfolios können denselben MDD aufweisen und sich in Erholungsgeschwindigkeit und Verlustfrequenz erheblich unterscheiden. Wer den MDD als alleinige Risikokennzahl verwendet, erhält daher nur ein unvollständiges Bild.
Wichtiger Hinweis: Der Maximum Drawdown ist eine historische Kennzahl zur Risikobewertung – kein Handelssignal und keine Prognose künftiger Verluste. Vergangene Drawdown-Muster können sich wiederholen, müssen es aber nicht; jeder Einsatz als Entscheidungsgrundlage für konkrete Trades oder Investitionen liegt ausschließlich in der Verantwortung des Nutzers.