Glossar
Health Factor
Aktualisiert 12. Juni 2026
Health Factor ist eine Kennzahl in dezentralen Kreditprotokollen, die angibt, wie weit eine besicherte Schuldenposition von der Zwangsliquidation entfernt ist. Ein Wert von 1,0 markiert die kritische Grenze: Liegt der Health Factor darunter, können externe Liquidatoren die Position automatisch abwickeln.
Berechnung und Funktionsweise
Die Formel lautet:
Health Factor = (Gesamtwert der Sicherheiten × gewichteter durchschnittlicher Liquidation Threshold) ÷ Gesamtwert der offenen Schulden
Der Liquidation Threshold ist dabei protokollspezifisch und wird pro Kollateral-Asset durch Governance-Abstimmung festgelegt. Er beschreibt, bis zu welchem Prozentsatz des Sicherheitenwerts eine Position als noch gedeckt gilt. ETH kann beispielsweise mit einem Threshold von 80 % hinterlegt sein — das bedeutet, dass nicht der volle Marktwert der Sicherheit, sondern nur 80 % davon in die Berechnung einfließen.
Ein konkretes Beispiel: Wer ETH im Wert von 10.000 USD als Sicherheit hinterlegt (Liquidation Threshold 80 %) und 6.000 USD in einem Stablecoin leiht, erzielt einen Health Factor von (10.000 × 0,80) ÷ 6.000 ≈ 1,33. Die Position ist gedeckt, aber nicht beliebig weit vom Liquidationspunkt entfernt. Fällt der ETH-Preis stark, sinkt der Zähler — und damit der Health Factor in Richtung 1,0.
Steuerung und praktische Bedeutung
Nutzer haben zwei direkte Stellschrauben: zusätzliche Sicherheiten einzahlen oder einen Teil der Schulden zurückzahlen. Beides erhöht den Health Factor und vergrößert den Puffer gegenüber einer Liquidation. Passives Zuwarten ohne Anpassung ist riskant, weil Marktbewegungen die Sicherheitenwerte jederzeit verschieben können.
Der Health Factor steht in engem Zusammenhang mit dem Collateral Factor: Während der Collateral Factor angibt, wie viel einer Sicherheit maximal geliehen werden darf (Loan-to-Value), entscheidet der Liquidation Threshold, ab wann eine bestehende Position tatsächlich liquidiert wird. Der Liquidation Threshold liegt in der Regel höher als der Collateral Factor, um einen Puffer zwischen Ausleihe und Zwangsliquidation zu schaffen.
Protokolle wie Aave zeigen den Health Factor in Echtzeit im Interface an. Die Kennzahl ist daher nicht nur theoretisches Konzept, sondern operatives Werkzeug für alle, die in der dezentralen Kreditvergabe aktiv sind. Ein gesunder Abstand zur 1,0-Marke gilt als elementare Grundlage des Positionsmanagements — unabhängig von Markterwartungen.