Glossar
FDV/Market-Cap-Ratio
Aktualisiert 12. Juni 2026
FDV/Market-Cap-Ratio ist eine Kennzahl, die das Verhältnis zwischen der vollständig verwässerten Bewertung eines Tokens (Fully Diluted Valuation, FDV) und seiner aktuellen Marktkapitalisierung ausdrückt – und damit anzeigt, welcher Anteil des maximalen Token-Angebots bereits im Umlauf ist.
Berechnung und Lesart
Die Formel lautet:
FDV/Market-Cap-Ratio = Max. Supply ÷ Circulating Supply
Da sich der Tokenpreis in Zähler und Nenner herauskürzt, reduziert sich die Berechnung auf das reine Mengenverhältnis der beiden Supply-Größen. Ein Ratio von 1 bedeutet, dass sämtliche Token bereits zirkulieren – FDV und Marktkapitalisierung sind identisch, eine weitere Angebotsausweitung ist ausgeschlossen. Ein Ratio von 10 signalisiert, dass nur rund zehn Prozent des maximalen Angebots im Umlauf sind; die verbleibenden 90 Prozent können durch künftige Unlocks, Vesting-Auszahlungen oder Team-Allokationen noch in den Markt fließen.
Beispiel: Ein Protokoll hat einen Max. Supply von 1 Milliarde Token, davon sind 100 Millionen im Umlauf. Das Ratio beträgt 10. Hält der Tokenpreis konstant, würde die Marktkapitalisierung beim vollständigen Umlauf auf das Zehnfache steigen – oder der Preis müsste entsprechend sinken, damit die Marktkapitalisierung unverändert bleibt.
Einordnung und Grenzen
Ein hohes Ratio gilt als Warnsignal für potenziellen Verwässerungsdruck: Sobald gesperrte Token freigegeben werden, entsteht zusätzliches Verkaufsangebot, das ohne proportionale Nachfragesteigerung den Preis belasten kann. Besonders relevant ist die Kennzahl bei neu gelisteten Projekten, bei denen häufig nur ein kleiner Bruchteil des Gesamtangebots initial handelbar ist – was die Marktkapitalisierung optisch niedrig erscheinen lässt, während die FDV das eigentliche Bewertungsniveau widerspiegelt.
Dennoch hat das Ratio klare Grenzen: Es ist eine Momentaufnahme zu aktuellen Preisen und berücksichtigt weder den zeitlichen Verlauf der Unlock-Zeitpläne noch die Konditionen einzelner Vesting-Tranchen. Ein Ratio von 5 kann unproblematisch sein, wenn Unlocks über viele Jahre gestreckt sind – oder kritisch, wenn große Mengen innerhalb weniger Monate freigegeben werden. Die Kennzahl ist daher stets zusammen mit dem vollständigen Token-Vesting-Plan zu lesen, nicht isoliert.
Zusammengefasst liefert das FDV/Market-Cap-Ratio einen schnellen, quantitativen Einstieg in die Angebotsdynamik eines Projekts. Es ersetzt jedoch keine tiefergehende Analyse der Token-Ökonomie.