Glossar
Contango
Aktualisiert 12. Juni 2026
Contango ist ein Zustand am Terminmarkt, bei dem der Futures-Preis eines Vermögenswerts über dem aktuellen Kassapreis (Spot-Preis) liegt – die sogenannte Forward-Kurve verläuft aufwärts: Je weiter der Liefertermin in der Zukunft liegt, desto höher ist der gehandelte Preis.
Ursachen und Mechanismus
Als Haupttreiber gelten die sogenannten Carrying Costs – also Haltekosten, die mit dem Besitz oder der Verwahrung eines Vermögenswerts verbunden sind: Lagergebühren, Finanzierungskosten und allgemeine Inflationserwartungen. Wer einen Vermögenswert heute kauft und erst in drei Monaten liefert, kalkuliert diese Kosten in den Futures-Preis ein. Contango gilt deshalb als strukturell normaler Zustand an vielen Rohstoff- und Finanzmärkten.
Ein vereinfachtes Beispiel: Der Bitcoin-Spot-Preis liegt an einem bestimmten Tag bei einem bestimmten Niveau; ein Futures-Kontrakt mit dreimonatiger Laufzeit wird gleichzeitig mit einem Aufschlag gehandelt. Dieser Aufschlag spiegelt Finanzierungskosten und die bullische Marktstimmung wider – nicht zwingend eine konkrete Preiserwartung.
Rollverluste als praktische Konsequenz
Für Marktteilnehmer, die Long-Positionen in Futures dauerhaft halten, entsteht im Contango ein strukturelles Problem: das sogenannte Rollen der Kontrakte. Läuft ein Futures-Kontrakt aus, muss der nächste, teurere Kontrakt gekauft werden – der Einstandspreis liegt also systematisch über dem aktuellen Spot-Preis. Diese Rollverluste können sich über längere Zeiträume erheblich summieren und die tatsächliche Performance einer Long-Position deutlich unter die reine Spot-Kursentwicklung drücken.
Contango im Kryptomarkt
Auch Bitcoin- und Ethereum-Futures-Märkte zeigen ausgeprägte Contango-Phasen, typischerweise in Perioden hoher Nachfrage und bullischer Stimmung. Die Finanzierungskosten für gehebelte Long-Positionen treiben den Aufschlag auf spätere Kontrakte. Das Gegenteil, die Backwardation, tritt auf, wenn Futures-Preise unter dem Spot-Preis notieren – häufig ein Signal kurzfristiger Angebotsknappheit oder stark negativer Marktstimmung.
Hinweis: Die Beobachtung von Contango oder Backwardation ist ein beschreibendes Merkmal der Marktstruktur – kein Handelssignal. Wie alle Indikatoren und Marktmuster kann auch die Terminstrukturkurve fehlschlagen oder sich abrupt umkehren. Dieser Eintrag dient ausschließlich der Wissensvermittlung und stellt keine Anlage- oder Handelsberatung dar.