Glossar
Sortino Ratio
Aktualisiert 12. Juni 2026
Sortino Ratio ist eine risikoadjustierte Kennzahl, die misst, wie viel Rendite ein Portfolio oder eine Handelsstrategie je Einheit des Abwärtsrisikos erzielt – und dabei positive Ausreißer nach oben bewusst außen vor lässt.
Herkunft und Formel
Entwickelt wurde die Kennzahl in den 1980er-Jahren von Dr. Frank Sortino am Pension Research Institute als Weiterentwicklung der bekannteren Sharpe Ratio. Der Grundgedanke: Anleger fürchten Verluste, nicht Gewinne. Es ist deshalb methodisch fragwürdig, starke positive Renditen genauso als „Risiko" zu behandeln wie Verlustphasen.
Die Formel lautet:
Sortino Ratio = (Portfoliorendite − Zielrendite) ÷ Downside Deviation
Die Downside Deviation ist die Standardabweichung ausschließlich jener Renditen, die unterhalb der Zielrendite liegen. Renditen oberhalb der Zielmarke fließen nicht in die Berechnung ein. Als Zielrendite wird häufig null Prozent oder ein risikofreier Referenzsatz verwendet.
Interpretation und Krypto-Kontext
Ein Wert von 1,0 bedeutet: Für jede Einheit Abwärtsrisiko wird eine Einheit Rendite erzielt. Ab einem Wert von 2,0 gilt eine Strategie allgemein als gut – mehr Rendite fließt je Einheit eingegangenen Verlustrisikos. Werte unter 1,0 signalisieren, dass das Abwärtsrisiko die erzielte Rendite überwiegt.
Ein kurzes Rechenbeispiel: Eine Strategie erzielt 12 % Jahresrendite bei einer Downside Deviation von 6 %. Sortino Ratio = 12 ÷ 6 = 2,0. Eine zweite Strategie liefert 10 % Rendite, aber eine Downside Deviation von 10 %. Sortino Ratio = 1,0 – trotz niedrigerer absoluter Rendite schlechter im risikobereinigten Vergleich.
Für Krypto-Assets ist die Kennzahl besonders aufschlussreich, weil Bitcoin, Ether und vergleichbare Token häufig stark asymmetrische Renditeverteilungen aufweisen: seltene, aber heftige Aufwärtsbewegungen stehen neben harten Drawdowns. Die Sharpe Ratio würde diese Aufwärtsbewegungen als störende Volatilität werten und damit die Einschätzung einer Strategie verzerren. Die Sortino Ratio isoliert stattdessen das tatsächlich unerwünschte Risiko.
Wichtiger Hinweis: Die Sortino Ratio ist eine beschreibende Maßzahl für vergangene Rendite- und Risikocharakteristika – kein Handelssignal und keine Prognose. Historisch gute Werte garantieren keine künftigen Ergebnisse; Strategien können trotz hoher Sortino Ratio unter veränderten Marktbedingungen scheitern.