Glossar
MVRV-Ratio
Aktualisiert 12. Juni 2026
MVRV-Ratio ist eine On-Chain-Kennzahl, die den aktuellen Marktwert einer Kryptowährung ins Verhältnis zu ihrem sogenannten Realized Cap setzt und damit anzeigt, ob Anleger im Marktdurchschnitt auf unrealisierten Gewinnen oder Verlusten sitzen.
Berechnung und Grundprinzip
Die Formel lautet: MVRV = Market Cap ÷ Realized Cap. Während die Market Cap jeden umlaufenden Coin zum aktuellen Marktpreis bewertet, bewertet der Realized Cap jeden Coin zum Preis seines jeweils letzten On-Chain-Transfers — also zum durchschnittlichen Einstandspreis aller Marktteilnehmer, soweit er auf der Blockchain sichtbar ist. Ein MVRV-Wert von 1,0 bedeutet folglich Break-Even: Marktpreis und durchschnittlicher Einstandspreis sind identisch. Ein Wert von 2,0 zeigt, dass der Marktpreis doppelt so hoch liegt wie der Realized Price — die aggregierten unrealisierten Gewinne betragen 100 Prozent. Liegt der Wert unter 1,0, befinden sich Marktteilnehmer im Schnitt im Verlust.
Entwickelt wurde die Kennzahl von Murad Mahmudov und David Puell, aufbauend auf dem Realized-Cap-Konzept von Nic Carter und Antoine Le Calvez.
Historische Einordnung und Grenzen
Für Bitcoin bildeten sich im Laufe der Zeit empirische Orientierungsbereiche heraus: Werte oberhalb von etwa 3,7 galten historisch als Zeichen von Markteuphorie und überhitzter Spekulation, Werte unter 1,0 als Phase, in der der Markt im Durchschnitt unter dem Einstandspreis notiert. Diese Beobachtungen beschreiben vergangene Marktphasen — sie sind keine Handelssignale und keine Garantie für künftige Entwicklungen. Wie jeder technische oder analytische Indikator kann die MVRV-Ratio scheitern; historische Muster wiederholen sich nicht zwingend.
Eine strukturelle Einschränkung nimmt zudem an Bedeutung zu: Wächst der Anteil des Handels auf zentralisierten Börsen oder über Off-Chain-Protokolle wie das Lightning Network, bildet die On-Chain-Datenbasis immer weniger des tatsächlichen Marktgeschehens ab. Der Realized Cap erfasst nur Bewegungen, die auf der Blockchain sichtbar sind — Käufe und Verkäufe, die ausschließlich in internen Börsenbüchern stattfinden, bleiben unsichtbar. Das schränkt die historische Vergleichbarkeit der Kennzahl ein und sollte bei jeder Interpretation berücksichtigt werden.
Die MVRV-Ratio ist damit ein nützliches Analysewerkzeug zur makrozyklischen Einordnung von Marktphasen, kein Instrument zur Timing-Entscheidung im Einzelfall.