Glossar

CEX

Aktualisiert 12. Juni 2026

CEX (Centralized Exchange) ist eine zentral betriebene Kryptowährungsbörse, bei der ein Unternehmen als Intermediär zwischen Käufern und Verkäufern agiert, die Verwahrung der Nutzergelder übernimmt und den gesamten Handelsbetrieb organisiert.

Funktionsweise

Das technische Herzstück einer CEX ist ein Orderbuch: Die Plattform erfasst eingehende Kauf- und Verkaufsaufträge, gleicht sie nach Preis und Menge ab und führt die Transaktion aus. Dieses Matching-Verfahren ermöglicht in der Regel eine hohe Liquidität und kurze Ausführungszeiten. Neben dem klassischen Spot-Handel bieten die meisten CEXs weitere Produkte an – etwa Margin Trading, Futures oder Staking-Dienste – sowie die Möglichkeit, Kryptowährungen gegen Fiatwährungen zu tauschen.

Für die Nutzung ist eine Identitätsverifizierung (KYC, Know Your Customer) verpflichtend. CEXs unterliegen je nach Sitzland unterschiedlichen regulatorischen Anforderungen; in der EU etwa dem MiCA-Rahmenwerk. Diese Regulierung macht sie für viele Einsteiger zugänglich, weil bekannte Schutzmechanismen – etwa Einlagensicherung oder Beschwerdestellen – zumindest teilweise greifen können.

Custody-Risiko und das Prinzip „Not your keys, not your coins"

Der strukturell bedeutsamste Unterschied zu selbstverwahrenden Lösungen liegt in der Kontrolle über die Private Keys: Bei einer CEX verwahrt nicht der Nutzer, sondern der Betreiber die kryptografischen Schlüssel. Nutzer halten damit buchhalterische Ansprüche gegen die Plattform, keine direkte Verfügungsgewalt über Blockchain-Adressen. Diese Konstruktion ähnelt einer Custodial Wallet.

Die Konsequenzen dieses Modells zeigten sich beim Kollaps der Börse FTX im Jahr 2022: Als der Betreiber insolvent wurde, verloren Kunden den Zugang zu ihren Guthaben. Ähnliche Vorfälle durch Hackerangriffe auf zentrale Infrastruktur sind historisch wiederholt aufgetreten. Wer die volle Kontrolle über seine Vermögenswerte behalten möchte, setzt stattdessen auf eine Non-Custodial Wallet oder eine Hardware Wallet zur Verwahrung außerhalb der Börse.

Abgrenzung zur DEX

Im Gegensatz zur CEX führt eine dezentrale Börse (DEX) Trades direkt zwischen Nutzern über Smart Contracts aus – ohne Zwischeninstanz, ohne KYC und ohne zentrale Verwahrung. Dafür erfordert die Nutzung einer DEX technisches Grundverständnis und bringt eigene Risiken wie Protokollfehler mit sich. CEX und DEX sind keine Gegensätze, sondern ergänzende Infrastrukturen im Krypto-Ökosystem.