Glossar
Carry Trade
Aktualisiert 12. Juni 2026
Carry Trade ist eine Handelsstrategie, bei der Kapital in einer Niedrigzins-Umgebung aufgenommen und in einer höherverzinslichen Anlage investiert wird, um die Zinsdifferenz – den sogenannten Carry Return – als Gewinn einzustreichen.
Klassischer Currency Carry Trade
Das bekannteste Beispiel ist der Yen-Carry-Trade: Ein Marktteilnehmer nimmt einen Kredit in japanischen Yen auf, wo der Leitzins historisch nahe null liegt, und investiert die Mittel in Anleihen oder andere Instrumente einer Hochzins-Währung. Solange die Zinsdifferenz die Wechselkursschwankungen überwiegt, entsteht ein positiver Ertrag. Dreht der Wechselkurs jedoch gegen die Position – etwa weil der Yen unerwartet aufwertet –, können die Kursverluste den Zinsgewinn rasch übersteigen oder die gesamte Position ins Minus reißen. Genau dieses Szenario materialisierte sich 2024, als eine abrupte Auflösung globaler Yen-Carry-Positionen zeitweise erhebliche Turbulenzen an den Finanzmärkten auslöste.
Auch im Anleihebereich findet das Prinzip Anwendung: Bei einer positiv geneigten Zinskurve leiht man sich kurzfristig günstig Kapital und finanziert damit den Kauf langlaufender Anleihen. Der Carry Return entspricht dann dem Kupon abzüglich der kurzfristigen Finanzierungskosten – ein Ertrag, der sofort gefährdet ist, wenn die Langfristzinsen unerwartet steigen und die Kurse der gehaltenen Anleihen fallen.
Crypto Carry Trade (Cash-and-Carry)
Im Kryptosegment wird die Strategie als Cash-and-Carry-Trade umgesetzt: Eine Long-Position im Spot-Markt wird mit einer gleichgroßen Short-Position in einem Futures- oder Perpetual-Futures-Kontrakt kombiniert. Der Gewinn entsteht entweder aus dem Basis-Spread – der Differenz zwischen Spot- und Futures-Preis – oder aus den Funding-Gebühren, die bei Perpetual Futures regelmäßig zwischen Long- und Short-Haltern ausgeglichen werden. In der Theorie ist die Preisrisikoposition durch das Hedging neutral gestellt; in der Praxis bestehen jedoch erhebliche Friktionen. Regulatorische Barrieren und rechtliche Unsicherheiten in Kryptomärkten erschweren die saubere Ausführung und schmälern die effektive Profitabilität, wie Analysen der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich zeigen.
Risiken und Grenzen
Das Kerrisiko jedes Carry Trades liegt in seiner Asymmetrie: Die Erträge akkumulieren sich langsam und stetig, während Verluste abrupt und massiv eintreten können – besonders wenn viele Marktteilnehmer gleichzeitig ähnliche Positionen halten und diese bei Stress gleichzeitig auflösen. Liquiditätsengpässe verstärken diesen Effekt. Dieser Artikel erklärt das Konzept; er stellt kein Handelssignal dar. Strategien dieser Art können jederzeit scheitern.