Glossar
Auto-Deleveraging
Aktualisiert 12. Juni 2026
Auto-Deleveraging (ADL) ist ein automatisierter Notfallmechanismus auf Krypto-Derivatebörsen, der profitable Gegenpositionen zwangsweise schließt, wenn ein liquidiertes Konto ein negatives Guthaben hinterlässt und weder die Marktliquidierung noch der Versicherungsfonds der Plattform diesen Fehlbetrag ausgleichen können.
Einordnung in die Liquidations-Wasserfallkaskade
ADL ist die letzte Stufe eines mehrstufigen Sicherheitssystems. Wird eine gehebelte Position unterbesichert, versucht die Börse zunächst, sie über das offene Orderbuch zu schließen. Gelingt das nicht vollständig – etwa weil Markttiefe fehlt oder Kurse sich extrem schnell bewegen –, übernimmt der Versicherungsfonds den verbleibenden Verlust. Erst wenn auch dieser Puffer erschöpft ist, greift ADL: Die Plattform gleicht das Defizit aus, indem sie Positionen auf der Gegenseite anteilig reduziert. Ziel ist ausschließlich die Plattformsolvenz – nicht die Bestrafung einzelner Trader.
Wer wird zuerst getroffen?
Die Auswahl der betroffenen Positionen folgt einer klaren Rangfolge. Maßgeblich ist der sogenannte Leverage-PnL%-Wert, also die Kombination aus unrealisiertem Gewinn und effektivem Hebel. Wer zum Zeitpunkt des ADL-Ereignisses am stärksten im Gewinn liegt und gleichzeitig den höchsten Hebel einsetzt, steht ganz oben in der Abbau-Warteschlange. Die zwangsweise Schließung erfolgt zum Bankrupt-Preis des liquidierten Kontos – ohne Slippage, aber auch ohne Widerspruchsmöglichkeit.
Konkretes Beispiel: Trader A hält eine Long-Position auf ein Krypto-Perpetual mit 20-fachem Hebel und 40 % unrealisiertem Gewinn. Trader B hält dieselbe Richtung mit 5-fachem Hebel und 10 % Gewinn. Löst ADL aus, wird Trader As Position vorrangig reduziert, weil sein Leverage-PnL%-Wert deutlich höher ist.
Besonderheit bei Coin-marginierten Kontrakten
Coin-marginierte Kontrakte – bei denen die Kryptowährung selbst als Sicherheit dient – sind anfälliger für ADL als USD-marginierte Kontrakte. Der Grund: Alle Kontrakte, die dasselbe Kryptowährungs-Asset als Collateral nutzen, teilen sich einen gemeinsamen, tendenziell kleineren Versicherungsfonds. Gerät dieser unter Druck, ist der Weg zu ADL kürzer.
ADL ist kein Handelssignal und kein Indikator für Kursbewegungen. Das Wissen um den Mechanismus dient dem Verständnis der Plattformstruktur – es ersetzt keine individuelle Risikoeinschätzung, und kein Muster oder Indikator kann das Eintreten eines ADL-Ereignisses zuverlässig vorhersagen.